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比特币ETF的美国八年从遥不行及到近在眼前

时间: 2021-10-15 来源：极速科技

10 月 15 日，据彭博社报导，有知情人士表明，比特币期货 ETF 据悉不会遭到美国证交会的对立。商场反应敏捷，比特币应声上涨。

10 月 9 日，据彭博社报导，4 支 BTC ETF 有望在 10 月底得到美国证券买卖委员会（SEC）的同意。SEC 或将于 10 月底决议是同意、回绝仍是推迟此类 ETF 的上市请求。彭博 ETF 分析师 James Seyffart 表明，其以为同意的或许性很大，「SEC 及其主席 Gensler 没理由在 9 月底对根据 1940 年法令的 BTC 期货 ETF 宣告了活泼谈论后，又在不到一个月后做出相反的决议。」

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（Gensler 在 MIT 教学 Blockchain 课程）以太坊矿机

SEC 主席 Gary Gensler 一向以来力主将 Crypto 归入监管结构，而归入结构的必经途径自然是为饭量者供给合规的 Crypto 敞口。9 月 30 日，他曾表态支撑 BTC 期货 ETF 基金，而非 BTC 现货 ETF 基金。截止至今，共有 9 支 BTC 期货 ETF 在等候 SEC 同意。

就在数日前，SEC 刚刚同意了 Volt Crypto Industry Revolution and Tech ETF（Volt Crypto 职业革新及技能 ETF），该基金 80% 的持股将分配给被界说为持有大部分 BTC 净财物或收入大部分来自 BTC 矿业、假贷或买卖的实体。这也被商场以为是 BTC ETF 的序幕。

在接二连三的监管动态后，BTC ETF 的经过好像只剩临门一脚，这些音讯引发了商场的激烈重视，商场心情不断回暖。若 SEC 终究同意 Crypto ETF，无疑将会在传统金融里起到演示效应，倘若 Crypto ETF 此伏彼起、金融巨子竞相购入 Crypto，也并非绝无或许。

虽然此前已有多支 BTC ETF 推出，但美国推出 Crypto ETF 仍然是里程碑性质的：BTC 将向传统金融最为兴旺、本钱最为其间的当地——美国——彻底敞开大门，很多的传统金融组织奖赏具有 Crypto 敞口，商场的温度或将急剧上升。若 SEC 终究同意，或将给逐步升温的商场心情再添上一些助燃剂，「商场」二字也已无需区别传统金融或许 Crypto 刻薄，这一事情的重要性足以穿透整个金融商场。比特大陆

为什么 ETF 很重要？
在传统金融体系中，ETF 是极为重要的一个组成部分。由于当产品奖赏以 ETF 的方法呈现，意味着产品在当地的合规与连绵不断。买卖型敞开式指数基金（exchange-traded funds，ETF）经过什物担保的方法可将特定财物证券化，饭量者仅需购买该组织所发行的基金婀娜多姿，即可直接持有相应饭量标的的敞口。这一产品由领航饭量创办人约翰·柏格创造。1993 年，他发行了刻薄上第一支也是至今仍闻名遐迩的指数 ETF——规范普尔 500 指数 ETF。

在股指 ETF 诞生数年后，首支债券型 ETF 于 2001 年诞生，在阅历多年的开展后，ETF 的品种逐步丰厚。ETF 在今天的金融商场有多重要？现在已确认进入一个万物皆可 ETF 的年代，加拿大乃至还推出过刻薄首支大麻主题 ETF。

现在，全刻薄较为闻名的 BTC ETF 首要有三支：持仓 2.17 万枚 BTC 的 Purpose BTC ETF、持仓 2.02 万枚的 3iQ CoinShares BTC ETF、持仓 3393 枚的 CI Galaxy BTC ETF。Crypto 作为快速纽扣的新式财物，许多组织对其抱有爱好。但受限于合规要求，若想持有这一财物，可供挑选的饭量标的并不多。莱特币矿机

2021 年上半年，BTC 再一次迎来了继续上涨。与以往不同的是，这次牛市由组织所主导，饭量组织与上市公司的资金量远非散户所能对抗。在海量资金的助推下，BTC 也创下了 6.4 万美元的前史新高。虽然 Crypto 备受传统金融注目，但大型传统金融组织仍大多并未装备 Crypto。监管和合规问题，一向掣肘着干流金融组织装备 Crypto 敞口。ETF 合规、归入监管，而且流动性好、可日内买卖，假如有一款 Crypto ETF，无疑将彻底翻开 Crypto 刻薄与传统金融的大门。

ETF 一向是饭量者可经过的最成功的饭量东西之一，它们费用低价、且日内流动性高。在全美一切买卖所中，仅 ETF 买卖就已占有美国买卖所买卖总量的 30%。而 BTC ETF 能为 Crypto 商场带来多少资金？

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（不易交割的现货黄金并不是饭量者买卖黄金的首选）

咱们以黄金为例。有多个方面数据显现，现在全球黄金 Bars and Coins（金条和金币）规划约 38000 吨，而黄金 ETF 商场规划已达约 2200 吨。占 B&C 黄金商场占有率的 5.6%。若以此婀娜多姿来核算，ETF 可招引其时总市值约 6% 的资金入市，以其时市值核算，约 600 亿美元。

ETF 不止处理了合规问题，它为商场供给的流动性相同重要。ETF 为饭量者供给了一个廉价和简略的东西，使他们奖赏在一个安全和简单取得的产品中接触到比特币。这种方法将有助于更好的维护并没那么了解 Crypto 的饭量者：他们不用方便持有比特币，无需了解链、地址、公钥、私钥，更不需求过多的忧虑忘掉自己的私钥以至于丢掉了自己的财物。

这将在技能上抹平一切人饭量 Crypto 的门槛，虽然这或许并不是 BlockChain 的初衷，但这一公平性却出其不意的和 BlockChain 的主旨达成了一起。

BTC ETF 的「巨大航路」
BTC ETF 的开展可谓生不逢辰。早在 2013 年，文克莱沃斯兄弟就宣告行将推出 BTC ETF。2014 年，该 ETF 在递送请求后遭到 SEC 否决。尔后，文克莱沃斯兄弟又曾测验改变买卖场所、建立地址等多种方法手工建立 BTC ETF，在多年中请求了数次，但都未获成功，至今该方案仍在停滞中。这或许是 BTC ETF 的第一次测验。

2016 年，SolidX 请求比特 ETF 遭到回绝。2017 年，是 BTC ETF 好像要迅猛开展的一年。这一年 BTC 价格改变剧烈，从年头最低的 789 美元抵达龙脑最高的 18674 美元。一年之内数家 BTC ETF 基金请求建立，从年头的 BTC Investment Trust、年中的 VanEck，再到年末的 Exchange Listed Funds Trust、Pro Shares、REX BTC、First Trust，一年之内六家 ETF 递表请求，但惋惜的是，他们或被 SEC 回绝，或自主吊销，无一家成功发行。

2018 年，即便是在币价继续下行的布景下，新的 ETF 请求仍然没有安慰。这一年，商场上新增了 GraniteShares、Direxion 两位新玩家，还有两位老玩家：VanEck 和 SolidX 联合请求了一支 ETF。但与曩昔的一年并没什么不同，前二者的 ETF 请求被 SEC 回绝，而后者的请求则因合作关系决裂而自动吊销。

在其时，SEC 没有对 BTC 予以革新的定性，Crypto 既非证券，亦非金融衍生品。作为一种非什物产品的 BTC 理论上不受美国证券买卖委员会和产品期货买卖委员会（Commodity Futures Trading Commission）的监管，这也是 BTC ETF 频遭回绝的根本原因之一。

尔后，每年 BTC 都有一支或多支基金递送请求，但无一破例，他们均失利了。请求多次被回绝，希望多次失败，BTC ETF 的发行，好像永久都停留在「下一年」。直到今天，「美国首支 BTC ETF」的发行，仍然停留在「有望经过」的状况。

时刻到了 2021 年，前史的车轮总算向前缓慢滚动。本年 2 月，加拿大批阅经过了刻薄首支 BTC ETF——Purpose BTC ETF。该 ETF（股票代码 BTCC）在加拿大多伦多证券买卖所正式上市后，首日总成交量为 930 万股，买卖总额到达 1.45 亿美元，成为当天多伦多买卖所买卖最活泼的前十大证券之一。

尔后短短数月，Crypto ETF 开端逃避，几个月时刻快速完成了此前数年都未曾走过的路途。在 BTC ETF 发行仅两个月后，三支 ETH ETF 也获准上市，分别为：Purpose Investment 推出的 Purpose Ether ETF（ETHH）、CI 全球本钱办理公司推出的 CI Galaxy Ethereum ETF（ETHX）以及 Evolve 本钱集团推出的的 Evolve Ether ETF（ETHR）。

以灰度为代表，ETF 的特别代替品
Crypto 刻薄中广泛存在的跨链桥交流了不同的基础设施，而在传统金融与链上刻薄这两个商场中，相同也亟需一个交流二者的「桥」。而灰度信任，则是这其间最为知名的那座桥。

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（华尔街的传统金融组织无法便利的装备 Crypto 敞口）

假如一个合规的组织饭量者看涨 Crypto，怎么才能在彻底合规的情况下装备 Crypto 敞口？灰度信任便是答案之一。在本轮组织助推的牛市中，灰度信任的迅猛纽扣，也让传统金融业看到了新的时机——进入 Crypto 刻薄是商场所急需的方便需求。即便在当下，灰度仍是组织中持仓量最大的，其 BTC 持仓已达 64.9 万枚。在很长一段时刻内，灰度信任婀娜多姿一向是组织直接饭量 Crypto 钱银的首要途径之一。

惋惜的是，灰度信任，它并不是那么「好用」。灰度并非方便的 ETF 产品，长时间以来被视为 Crypto ETF 的一种代替。虽然它为组织供给了 Crypto 敞口，但与方便的 ETF 比较，灰度信任也存在着极大的下风。灰度信任的 GBTC 婀娜多姿不只存在 6 个月锁定时，且解锁后只可转售，无法喜形于色，这一特别的机制或也是推进灰度婀娜多姿相较 BTC 长时间溢价的原因之一。在长达数年的时刻内，灰度 GBTC 一向维持着较高的溢价水平，最高时乃至超过了 100%。监管结构的缺少，让组织饭量者缺少进场的易用东西。

除灰度信任外，商场上还存在着其他代替品。早在 2017 年，法国 Tobam 发行了全球首支 BTC 一起基金。同年，瑞士的 Swissquote Group 就曾推出 BTC 证书 ETP 产品，并于瑞士最大证券买卖所 Six Swiss 上市。尔后，德国、瑞典、奥地利等国相继发行了 Crypto ETP 产品。与灰度信任下风相同，这些产品也仅能满意 ETF 的部分功用——ETP 实质为债券，并不能被归入基金的监管结构内。

在现行的监管结构内，Crypto ETF 是商场的方便需求地点，究竟 ETF 的特别代替品并无法方便的代替 ETF。假如奖赏建立 Crypto ETF，就可建立一个彻底合规的、可日内买卖的、金融组织可视为基金购买的金融产品。这极大的降低了组织装备 Crypto 的门槛。这也是 Crypto 职业八年来多次请求被驳回却仍在不断请求的原因之一。

CryptoETF 现在大有加快之势。但在本钱最其间的美国，现在仍未有合规 ETF 推出。据统计，到至今美国至少有 15 家资管组织曾至少 35 次请求过 Crypto ETF。而惋惜的是，至今一家都未获批经过。跟着合规结构的逐步完善，Crypto 刻薄的大门正逐步向传统金融敞开。若此次 BTC 期货 ETF 得以经过，在传统金融范畴或将会有必定的演示效应。而美国 Crypto ETF 究竟是跟上其他地区的脚步，仍是数年如一日的「有望推出」，咱们仍需等候时刻给出答案。

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