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解析美国首支比特币期货ETF：特色、危险、影响与未来

时间: 2021-10-17 来源：极速科技

2013年至今，一年又一年的等候，它总算要来了，美国首支比特币ETF行将诞生。美国SEC初次同意的，由ProShares在今年夏天请求的比特币战略ETF将于下周（10月18日）上市正式开端买卖。本文将环绕美国首支比特币ETF打开，解读其性质和潜在含义。

美国首支比特币ETF是什么？蚂蚁矿机
美国首支比特币ETF全称是ProShares比特币战略ETF（“基金”），该基金由财物办理公司ProShares公司请求创立。据Linkedin介绍，ProShares公司自2006年以来一向处于ETF革新的前沿，具有全美最大ETF阵型团队之一，在全球享有广泛的名誉，为出资者供给立异的战略ETF，旨在办理危险和进步报答。其产品包含正向的各种追寻指数ETF外，还包含了供给低倍杠杆的反向ETF。

ProShares比特币战略ETF首要出资战略是，经过办理比特币期货合约的敞口来寻求本钱增值，但该基金不直接出资于比特币，因而所谓的“比特币ETF“其实就是比特币期货ETF。这是一支在美国产品期货买卖委员会（CFTC）注册的、在产品买卖所买卖的、具有标准化并以现金结算的比特币期货合约。比特币期货的价值是依据CME比特币参阅汇率（BBR）来确认的，寻求出资于以现金结算的近月比特币期货（近月期货即指期货商场上离交割月份较近、但还未进入交割月份的期货合约）。

ProShares比特币战略ETF基金（以下将简称”基金“）估计将经过将其部分财物出资于一家依据开曼群岛法令组成并由 ProShare Advisors供给咨询的全资子公司来取得危险敞口。正常的情况下，该基金预期将其总财物的约25%出资于该隶属公司。当然基金参谋享有将本基金获取最佳利益的决议计划权，因而或许会发生高于该份额的情况。比特大陆

ProShares比特币战略ETF有必要留意一下的当地：
一、基金不采纳暂时防护态度。一般情况下，基金会在比特币价值相等或跌落或上涨期间持有比特币期货合约。为了坚持比特币期货合约的敞口，基金会在行将到期时出售其期货合约，并用到期日较晚的新期货合约取而代之，即俗称“Rolling”。而到期日较晚的新期货合约与到期日较短的期货合约之间存在差异，即“期货溢价”。假如在到期日较晚的期货合约定价高于到期日较短的，在展期中，基金将会以相对较低的价格卖出到期合约，并以相对较高的价格买入到期日较晚的合约，反之亦然。简而言之，基金会无限“续期”，而不会自动平仓。

二、基金一般寻求在任何时候都坚持全额出资于这些出资组合，供给比特币期货敞口，而不考虑商场情况、趋势或方向。

三、基金不出资或寻求直接触摸比特币当时的“现货”或现金价格。基金归类为非多元化，行将相对较高份额的财物出资于与单一或少量对手方的金融东西。

四、比特币CME期货合约的体现、该基金体现和比特币现货体现或许存在明显差异，这或许存在于出资战略危险、比特币现货和期货的价格动摇差异危险、流动性危险、比特币期货商场危险、比特币期货容量危险、期货出资危险本钱、比特币本身危险、现金和钱银商场东西危险、隶属公司出资危险、告贷危险、买卖对手危险、非多元化危险、商场行情报价差异危险、授权参加人危险、现金购买和换回危险、提早封闭/推迟封闭/买卖暂停危险、自动办理危险、新基金危险、税务危险、估值危险等。

有几条危险值得出资者深化留意：
一、比特币期货容量危险。假如比特币期货商场流动性有限、比特币期货商场中止或保证金要求或本基金的期货佣钱商（FCM）、CME或CFTC施加的持仓约束，基金或许会无法完成其出资方针并或许遭受严重损失。

二、期货出资危险本钱。在历史上，比特币期货阅历过较长的期货溢价期，那么假如到期合约与较长时刻合约价格差异大大高于“rolling”其他期货合约相关价格时，比特币期货商场的Contango或许会发生晦气的影响。期货溢价和现货溢价均或许影响本基金完成出资方针。

三、税务危险。为了契合受监管出资公司（RIC）及其股东的特别税收待遇，本基金每个交税年度的总收入有必要至少有90%来自“合格收入”，满意必定的财物多元化在每个应税季度末进行测验，并满意年度分配要求。假如在任何一年，本基金不契合给予 RIC 及其股东的特别税收待遇的资历，而且没有资历或不能纠正这种失利，基金将依照与一般公司相同的方法纳税，该公司的一切收入在基金层面均需交纳美国联邦所得税。发生的税收或许会大幅度削减基金的净财物和可供分配的收入。莱特币挖矿

美国首支比特币期货ETF的含义和影响：
一、具有里程碑含义。不行否认的是，在加密钱银和区块链热潮中，无论是在买卖所、风投基金、项目立异仍是监管层面，以及敏捷添加的挖矿算力，美国都走在了国际的前列。虽然呼声很高，但此前SEC一向以打乱商场金融次序等标语或回绝或延迟比特币ETF的到来。可是伴随着欧洲、南美等区域多支比特币ETF的经过，作为汇聚了顶尖资源的美国，加密资源和加密金融东西错配的矛盾激化在加深。美国首支比特币期货ETF总算仍是在千呼万唤中到来，毫无疑问这是一个重要的时刻，代表着具有最丰厚加密资源的国家总算迎来了第一支加密ETF。音讯出来、发酵、延伸，比特币一度间隔前高不到1000点，就是加密出资者最好的回应。

二、比特币一致的强壮令监管“退让”。依照上市公司、重金属等财物市值排名，比特币已经是全球第8大财物标的，间隔前面的白银也不悠远。诞生至今不过十余年的时刻，比特币从默默无闻到一致遍及全球，期间阅历过数百次的各国方针镇压，却成为了国际上不行疏忽的存在。想必美国政府也理解，摧残历来都不是最好的方法，而是以一种愈加立异的思路去看待，去拥抱它。

三、历史含义或大于实际含义。疯狂背面还需沉着看待，比特币期货ETF无疑极大地添加了社会和传统出资者的注重度，也供给了散户和组织经过合规方法参加到比特币买卖的通道。但在实际操作中，关于散户来说，这或许并不是享用比特币长时刻上涨的最好方法；关于组织来说，比特币期货ETF或许会成为对冲基金或财物办理公司对冲其比特币现货标的或许其他财物标的的东西，或许直白来看，也为那些长时刻看衰比特币的人供给更合理的做空手法。从短期来看，美国首支比特币期货ETF俨然成为了“拉盘”的噱头，作为一般出资者需求留意Fomo上头。

四、加密衍生商场的进一步开展。虽然美国有CME比特币期货，但其成交量在整个加密期货商场中占比并不大，依然以Binance、FTX等头部加密钱银买卖所占有。美国首支比特币期货ETF的到来或许不会对比特币价格发生过于严重的影响，但其衍生品商场的增加，CME比特币期货买卖量或许会由于比特币期货ETF的到来所招引的组织成交量而加快速度进行开展。

根据美国首支比特币ETF的诞生对未来的猜测：
一、比特币现货ETF或以太坊ETF等的到来或许不会太悠远。正如上述所说比特币期货ETF具有极端严重的里程碑含义，创始了美国SEC在监管层面临加密钱银的先河，那么比特币现货ETF（基金出资或追寻比特币当时的“现货”或现金价格）的到来或许值得广阔出资者等待。而美国首支比特币现货ETF将或许发生对比特币价格更大的现实含义，由于它直接答应出资者以全新的合规方法合理持有比特币现货，或许还不必经过加密买卖所购买而是在传统金融商场直接购买，那么无疑会极大地促进比特币买卖，特别是传统出资者的出场。

此外，伴随着以太坊和DeFi生态的兴起，以太坊市值也以迈入全球前20，超越美国强生公司、标普500ETF等，信任以太坊ETF也能够做更多地等待。

二、ETF的监管重担或暂告一段路，那么其他的监管层面如安稳币、DeFi、买卖所等问题是否会被愈加注重。虽然美国经过了第一支加密ETF，但其监管层面的办法力度或许并不会放缓，反而是将监管的要点放在简单引起传统金融商场系统性危险的当地，如安稳币、DeFi假贷等。（头图来自CoinPost）

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