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算法安稳币UST崩盘：是完美风暴仍是金融围猎？

时间: 2022-05-15 来源：极速科技

5月13日，原去中心化金融国际的第二大经济体Terra在这场前所未有的加密风暴中彻底失利。从5月8日到今日的5地利间里，Terra市值从本来近250亿美元跌至不到10亿。Terra主币Luna从原80美元跌至0.00005，底子归零，Terra区块链已暂时封闭，算法安稳币UST跌至0.17美元。

在咱们之前的剖析《上一年519，本年510-从链上剖析的视点看，LUNA会不会真的堕入逝世螺旋》中具体的介绍了此次Luna逝世螺旋发生的原因。但这次事情真的仅仅一次不行猜想的完美风暴吗？或是一次蓄谋已久的金融围猎呢？职业内关于这样的一个问题的评论也十分多，但更多的仍是片面猜想，不如让咱们咱们一同客观的进行剖析，让头绪说话、让数据说话。以太坊挖矿机

一、 UST逝世螺旋事情复原和疑点剖析
UST的诞生和开展一向伴跟着商场上两种天壤之其他声响，支撑它的人以为这是一场保卫自在的“圣战”，不支撑它的人以为它是一场巨大的“庞氏圈套”，巨大到迟早会断送整个加密国际。蚂蚁矿机

客观上来说，两种观点自身都有依据，UST从诞生的第一天起，头上就悬挂着一把达摩克利斯之剑，这把达摩克利斯之剑不是UST/Luna的算稳机制，而是UST的流动性和承压才能。假如UST的流动性到达必定级别将很难被打败（40亿美元以上），所以UST包含其他部分算法安稳币自身便是一场决心游戏，成于决心，败于决心。

（1）8400万打破平衡：LFG的第一个过错和蓄谋进犯的第一个疑点

和大多数安稳币相同，UST与美元的1:1锚定的中心战场是去中心化安稳币买卖所Curve，之前UST与美元的的锚定首要依据Curve上的UST-3Crv池（Terra从本年3月开端一向预备在Curve上创立40亿美元的UST+USDT+USDC+FRAX的4pool）。

5月8日，LFG的资金池地址（0x6a97B6）从UST-3Crv 池中撤走了 1.5 亿美元的 UST 流动性。

该地址从2021年12月11日从Coinbase取得初始资金后一向热心参与Luna与UST生态。

这次资金撤出尽管Terra是为了构建4pool做预备，但也直接引发UST-3Crv中的流动性降低到7亿美元左右。依据Curve的流动性机制，假如这时有人用TVL一半的UST（3亿多）去兑换3CRV（3pool）就会导致UST-3Crv中UST流动性耗尽，短时会归零。

约10分钟后，一个5月8号当天才开端活泼的新地址（0x8d47F0）向UST-3Crv兜售了8400多万UST，形成UST-3Crv失衡。这个地址是在进犯前5小时才启用的，启用新地址躲藏身份并调用许多资金，这是第一个疑点（咱们咱们都知道巨鲸的地址一般来说都会经过硬件钱包、多签等机制维护，随意不会启用新地址，且一般不会当即进行大额买卖）。

在发觉UST-3Crv失去平衡后，LFG经过另一个资金池地址（0xe89DA2）从UST-3Crv中撤出1亿的UST使流动性池康复平衡，且没有马上进行流动性弥补。

这导致UST-3Crv的流动性进一步下降到5亿左右，耗尽UST流动性只需要2亿多美元。这是LFG犯下的第一个过错。

（2）救市：LFG犯下第二个过错和第二个疑点

LFG接连撤出1.5亿和1亿资金后，包含Polygon首席安全官和各对立Terra的KOL当即揭露表达了对LFG两次撤资的质疑，商场上各类流言四起，质疑LFG套现的声响漫山遍野。尽管Terra创始人DK很快进行了声明：第一个1.5亿撤出是为4pool做预备，第二个1亿是为了平衡流动性，可是商场上充满着的是对UST和Terra的质疑。

咱们对事情发生后3小时的Twitter上关于UST的音讯（5万条）进行了心情剖析，发现78.32%的音讯都是质疑和否定的，但历史上支撑UST和质疑UST的Twitter一般出现趋于对等的状况，从数据上能够精确的看出言论风向现已彻底变了，平衡正在被悄然打破，这是第二个疑点，有人在操作或引导言论。

言论风向的改变导致商场心情的恶化，5月8号开端不断有巨鲸兜售UST，商场上UST抛压猛增。LFG经过做市商 Jump Trading在商场上兜售ETH，回购UST，直到该地址资金耗费殆尽。这时LFG已犯下了第二个丧命过错：开端无战略的救市。无战略体现在两个方面，一方面单个地址耗尽资金救市形成LFG在变卖家产拯救，咱们都在剖析LFG有多少家底，一算只要7万多个比特币（20亿），商场上UST有近180亿，底子接不住；另一方面，没有及时拨正商场言论风向。或许咱们会问，那抛压添加要怎么办？泰然自若的、不留痕迹的买回来就好了，做正向PR，让各位理解商场正在自己处理问题。

什么人要救？患病的、有问题的人才要救。商场决心的损失是把UST拖入深渊的真实首恶，而这全部是LFG自己形成的。

（3）卖BTC：LFG犯下第三个过错和第三个疑点

在5月8日的脱锚事情发生后，因决心的损失和惊惧心情的延伸，锁在Anchor中的180亿UST开端被抛到商场上。

LFG官方宣告动用7亿美元的比特币储藏，用于保持UST安稳。商场上却有180亿UST，7比180，商场惊骇逐渐加强，咱们开端“逃命”。或许DK也发觉到资金不行，手很欠的发了一条推文：“正在集结更多资金”，要知道7万多个比特币是从3月份开端预备的，180亿美元LFG短时底子不行能筹措到，等于在对咱们说要加快“逃命”。

但7亿美元的比特币抛入商场，形成比特币大盘暴降，商场开端连环清算，Luna也在其列，更多的人开端兜售UST和Luna，这是LFG犯下的第三个过错。到5月10日，LFG认识到出售比特币的战略是失利的，商场底子接不住，开端中止救市，任商场开展。

在这一轮的UST兜售中，咱们得知第三个疑点。一个同样是5月8日启用的新地址（0x59964a）5月8日事情发生后开端反向操作，在商场上许多吸纳超越6亿的UST。

然后在5月10日一次性兜售了5.88亿个UST，在5月11日又兜售了近3千万个UST。

能够说这个新地址在5月10日的兜售，使得5月10日的UST严峻脱锚成为必定。而事实上5月10日UST最低点跌到0.6，严峻脱锚，而LFG已用了他们的大部分储藏金，简直缺医少药，后边的进程和成果可想而之。

二、是索罗斯式的金融进犯吗？有利可图吗？
上面的三个疑点，让咱们不得已置疑这是一次蓄谋已久的索罗斯式金融进犯（假如不清楚索罗斯进犯的操作逻辑，能够去网络上查阅，这儿不做赘述），商场上也充满着这种声响，资本是逐利的，假如是金融围猎必定有利可图，那这次事情假如是进犯，进犯者赚到钱了吗？

商场上许多声响说有组织筹措了10w个比特币用于此次进犯，咱们就以10w比特币来预算此次事情假如是金融进犯，进犯者能取得多少收益。

（1）匿伏：假定进犯者的10w个比特币在3月22日LFG开端增持比特币时创立空头头寸，3月22日比特币价格约为42000美元，相当于创立了42亿美元的比特币空头头寸。比特币价格一旦跌落，进犯者将取得报答。（且3月开端比特币已开端有跌落痕迹，这也某些特定的程度上降低了空头危险）。

（2）等候机遇：跟着美联储加息、俄乌战役等要素的影响，暗码钱银商场持续走低，进犯者的进犯机遇逐渐开端老练。

（3）机遇老练：进犯者设定LFG为布置4pool从现有流动性池中筹措许多资金为机遇，时刻监控LFG动态，当5月8日得到音讯LFG会开端调拨资金时开端从币安中移除8400万美元作为进犯本金预备进犯。当天，LFG按期移出1.5亿UST 10分钟后发起进犯。

（4）进犯战略：砸盘UST并影响言论。在5月8日经过8400万UST形成时刻短脱锚并影响言论，5月9日持续观测商场心情和UST动态，当发现许多巨鲸开端兜售UST或从Anchor中提取UST时，进犯战略收效（假如没有形成商场惊惧则持续回到上面一步等候机遇）。

（5）丧命一击：进犯者开端动用别的6亿美元吸纳商场上抛出的UST并为丧命一击做预备，5月10日上午一次性抛出，将UST砸至0.6低点，严峻脱锚，商场决心被击退。

（6）拿钱走人：之后进犯者只需要等着LFG动用储藏的7万多个比特币去救市，等候比特币大跌并经过42亿的比特币空头获利（这儿暂不算进犯者是否部分资金做空了Luna）。

本金：42亿空头+8400万进犯发动金+6亿进犯预备金，近49亿美元（假如6亿美元的UST砸盘非进犯者行为，而是商场行为，则本金43亿）。

本钱：依据Curve的手续费机制并最大极限地考虑进犯进程中UST的币价动摇。8400万依照1%核算，第一笔进犯本钱84万；第2次6亿美元进犯本钱以10%核算，本钱为6000万美元（假如6亿是商场行为，则这儿本钱是0）.

收益：假如进犯者在5月10日比特币价格为32000美元时平仓脱离，42亿美元的比特币空头将获取9.52亿美元的收益。

总结：不到45亿的本金和不到1亿的进犯本钱，获利近10亿美元。而且由于UST逝世螺旋的存在，这种进犯机会是必定会不断出现的，捉住一次就会炸毁整个生态并获利。

三、安稳币战役才起步
安稳币是去中心化金融的流动性关卡，充满着利益和危险，安稳币战役才刚开端，远未完毕：

（1）5月10日、5月11日、5月12日，美国财政部不断发声要监管安稳币，SEC宣称会随时对UST项目方进行立案查询。而UST是韩国人DK的项目，让人不由想起若干年前经济危机时期IMF对韩国经济的干涉和影响。这一点对任何一个安稳币应该都是警醒，怎么样开展，怎么监管，值的职业和各国金融有关部门深化思索。

（3）商场危险：跟着组织不断进场，加密商场或逐渐变成专业人事和资本家的游戏，高阶的金融博弈将不断发生，高收益将不再是常态，怎么警觉商场危险是每个项目和用户都必须面临和审慎考虑的问题。

（3）安稳币的安全机制应该是什么：是相似USDT、USDC的实际财物锚定仍是DAI、UST这种算法安稳币，算法安稳币必定不安全吗？其实也不尽然，以UST为例，假如LFG的40亿美元4pool组成完结，想要成功阻击到脱锚至少要20亿美元，门槛很高，无利可图的情况下还会不会有金融层面的进犯，这个只要交给时刻来验证了。不论是什么类型的安稳币，经济模型的安全和链上危险监测预警都必不行少。

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