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区块链如何用于债券交易？

时间: 2024-01-30 来源：极速科技

华尔街正在悄然成为加密技术创新的先锋。

从 FTX、Celsius 到 Voyager Digital，许多初创企业都曾尝试利用建立在区块链之上的加密代币开展业务，但均以失败告终。但现在，包括摩根大通、瑞银和贝莱德在内的老牌投资银行和资产管理公司正试图采用加密货币基础技术，并将其应用于交易经过考验和严格监管的资产，例如股票和债券。比特币矿机

区块链账本如何用于债券交易？
激发华尔街高管想象力的一个重要想法是代币化。这涉及将美国国债等合法资产转变为位于区块链分类账上的数字代币，并在多方之间共享。

代币代表合法所有权。其中还包含其他重要信息，例如之前的所有者以及有关其交易、交易和监管的数据。

所有这些信息都是不可变的，不能由任何一方编辑。为了确保这一点，账本是公开共享的，或者是在选定的一组各方之间共享的。

几乎任何资产都可以变成代币，但目前的发展重点是在场外市场交易的资产，例如债券和货币市场基金。

为什么关注区块链和债券？
从历史上看，部分债券市场适应新技术的速度较慢，因为它们往往比其他市场流动性更差，并且需要更多的人为干预。公司债券尤其如此。作为固定收益资产，债券也有不同的期限，这使得它们比股票或期货合约更具定制性。

债券的买家和卖家通常依靠银行交易员为交易报价，而交易往往是私下进行的——这意味着有关交易的信息是分散且不透明的。

但固定收益证券是全球金融市场的重要组成部分。主权债券因为得到政府支持，被视为类似于现金，因此被接受作为保证金[借款]或保险的抵押品，支持日常交易和其他活动。

区块链有何帮助？
区块链允许特定群体（银行自己的客户，通常是其他银行）进入其网络。每个客户端都可以访问代币化资产，并且每个客户端都有自己的节点或区块链网络上验证区块链交易的点。总的来说，这些工具使他们能够进入代币化资产市场。

以摩根大通为例。全球最大的投资银行通过其 Onyx 数字资产部门提供固定收益交易。它每天处理 10 亿至 20 亿美元的代币化资产交易量，尽管这只是该美国银行交易柜台交易规模的一小部分。

然而，摩根大通并不孤单。瑞银等其他银行正在开发自己的网络。

为什么要为如此复杂的系统烦恼呢？
将债券交易放在分布式账本上有助于进行伴随交易的保证金和抵押品安排。

银行必须成为其他银行的客户，因为它们需要临时借钱以满足资金需求。通常，这些可能是保证金[借款]的要求，以支付仍在进行的交易的成本。蚂蚁矿机

通常，借款银行拥有可以借款的优质资产，例如美国国债，但短期需要现金。因此，该银行将拥有另一家银行的信贷额度，尽管这可能是无担保的。这意味着客户可以借钱而无需自己购买保险，但在其他方面可能会付出高昂的代价。

©阿尔·德拉戈/彭博社
作为客户，银行必须满足其自身的监管要求，以证明其能够承受市场压力并仍然向贷方付款。

代币化资产在这里可以提供帮助，因为它仍然代表合法资产，并且可以用作客户在担保贷款下借款的抵押品。这使其成为回购协议。这是固定收益市场上非常常见的协议。它被银行和投资者广泛用来寻找短期现金。美国国债被广泛用作抵押品。

回购协议的买方是贷方，卖方是借款人。前者提供了有担保的融资；后者找到了所需的流动资产。

将这笔交易放在分布式区块链分类账上还意味着交易生命周期的其他部分可以自动化。例如，智能合约（一种在满足某些条件时自动执行操作的计算机程序）可以在合约到期时将资金和资产返还给原始所有者。合同可能只持续几个小时。

以这种方式处理交易有哪些缺点？
目前尚不清楚这种新的交易处理方式是否有长期需求。许多流程效率低下，但银行的后台，即进行匹配和对账交易等草率业务的地方，长期以来一直被专注于更有利可图的活动的高级管理人员所忽视。

银行还意识到，如果市场要增长，它们自己的私人构建的平台将需要相互运营。

指数提供商 Wilshire 首席执行官马克·梅克皮斯 (Mark Makepeace) 表示：“这与市场过去的发展方式没有什么不同——银行总是在创新，并且总是在处理其中的一些问题。”

市场一如既往地领先于监管。许多当局仍在尝试采用替代方法。

最近在伦敦举行的一次加密货币会议上，摩根大通 Onyx 数字资产主管 Tyrone Lobban 承认：“我们仍然需要达到监管机构对这项技术感到满意的程度——而且，在我们达到这一点之前，它将一路上要慢慢走。”

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