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争先恐后的比特币期货 ETF 终究和现货 ETF 有啥不一样的差异？

时间: 2021-10-17 来源：极速科技

近期行情可谓跌宕起伏，二级商场自 5 月中下旬的大幅度调整后，近期又独立于美股行情，迫临前史新高。而近来 Bloomberg 一则「SEC 不会在截止期前回绝比特币期货 ETF」的音讯无疑点着了整个商场，本文就来简略聊聊比特币 ETF。

传统商场有哪些用于追寻比特币的产品 ?
金融商场现在常见追寻比特币的出资方法最重要的包括 :ETF、ETN 和 OTC 商场。比特币矿机

ETF 全称为 Exchange-Traded Funds，即可以在买卖所（如纽交所、纳斯达克买卖所）买卖的指数基金。现在现已过比特币 ETF 的有加拿大 Purpose 和 3iQ 等。

ETN 全称为 Exchange-Traded Note，是一种可以在买卖所买卖的债券 (Note)。它是券商或许银行发行的到期时付出所追寻相关财物报答的凭证，VanEck Vectors 的 VBTC 便是一个规范的 ETN 产品。比特币挖矿

ETP 全称为 Exchange-Traded Product，是可以买卖的 ETF 类型产品。这个产品类似于 ETF，欧洲 21Share 的 ABTC 便是一个 ETP 产品。该品种规划很小，不作拓宽解说。

Trust 信任 / Fund 基金，最有名的莫过于灰度 Grayscale 的 GBTC 产品。此外比较闻名的还有 CoinShares。这儿要指出的是，比特币信任是因为前史原因成为信任，并非其建立初衷。

灰度信任前身是一个正在请求 ETF 过程中的基金，但因为之前没有被 SEC 同意为 ETF，所以转为了信任。它本质上是一个并不能在买卖所买卖的基金，为了经过监管，退让成为了一个不能退出的合规信任。现在 GBTC 二级流转渠道是在 OTCMKTS 的 OTC 商场。

期货 ETF 有哪些不同于现货的特色 ?
这次炽热的期货 ETF 和之前请求屡次的现货 ETF 有啥不一样的差异？以太坊挖矿

差异很大。之前美国商场屡次请求的现货 ETF 一向难以经过，部分原因如下：

1.比特币自身具有现货特性，并非现金存款，没有银行和第三方可以直接进行保管，需求别的一套合规保管和私钥安全性办理的计划；
2.商场上没再次出现一个以公允价格购买和退出的完好二级渠道。这儿说的不是新式的比特币买卖所，而是如纳斯达克、CME、CBOE 等有着完好盘前、盘后、大宗、做市商座位和清算结算等系统的传统买卖渠道；

这次 Bloomberg 说到的比特币期货 ETF 是来自 ProShares 和 Invesco Ltd. 提出的，根据 CME 比特币期货的 ETF。这儿有两个要点：

它是根据 CME 期货（futures-backed）的比特币 ETF；

发行商 Proshares 是闻名的传统 ETF 发行商；

这两点表明晰其买卖场所的和 ETF 方法。CME 是大名鼎鼎的芝商所，是美国甚至国际最大的衍生品买卖所（没有之一），是美股百年老字号的衍生品首要买卖场所渠道。而 ProShares 是美股常见的 ETF 财物公司，旗下产品包括指数如标普 500 指数 ETF，纳斯达克 100 指数，动摇率和杠杆性的 ETF 产品等。

此外，期货 (future back) ETF 机制自身也有特色。简略来说，期货不像现货，它会一向翻滚调仓，因为旧的合约会不断到期交割，而新的合约又会不断开出来。举例而言，假定期货基金装备规划 1/4 是当月期货，1/4 下月期货，1/2 下季度期货。

到月底前当月期货行将交割，下个月期货将行将变为新的当月期货。这种状况下因为该期货 ETF 坚持标的追寻并不会真进行交割，所以就需求做调仓把当月快到期的的提早平掉后续到下个月坚持全体挨近所规划的装备状况。

关于套利时机
前面说到了关于调仓的状况。期货的升水 (远期的价格高于现货) 和贴水（远期价格低于现货）会跟着行情而不断改变，所以从中将会有套利的或许。

简言之便是升水状况下期货 ETF 将会有比较大的调仓损耗，而贴水状况将会有一些优势（这儿是关于现货持仓来说，并没有考虑办理费和手续费）。

尾语
近期 Skew 显现的期货开仓量现已挨近前史最高点，足以见得商场心情的大幅上升，比特币期货 ETF 将会继续遭到重视。如同上一篇文章中所说到，笔者仍旧以为美股 ETF 经过只会是时间问题（加拿大合规 ETF 3iQ 是 Jsquare 出资组合之一）。

截止至发稿前，ProShares 的比特币期货 ETF 买卖代码已发布为「BITO」，笔者在盈透终端买卖界面查询到该产品，但现在未开盘还未能有做市报价。

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