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深度观点：新暗斗环境下矿机厂商的生存思考

时间: 2023-07-28 来源：极速科技

作者：望江月，吴说Real

前言

笔者加入比特币矿业已有四年之久。在比特币挖矿职业乃至整个泛加密钱银圈子来说，四年往往意味着几个盛衰轮回。这个职业宛如带刺的玫瑰，充满了诱惑性与圈套。在职业外部，黑天鹅与灰犀牛又往往提醒咱们加密职业本身的脆弱性（没错，它实在太简略遭到宏观经济和地缘政治的影响）。《权利的游戏》中有一句撒播甚广的名言：紊乱是阶梯。有人乱中取利，也有人仅仅是火中取栗，为别人做嫁衣。可是，守得云开见月明，在新的周期降临之前，笔者将浸淫职业四年的所见得做文字记载，以飨一切怀揣崇奉、笃行向前的从业者。冰河矿机官网

加密钱银的周期性现象和伪“去中心化”现象

初入职业时，令笔者印象最深的是比特币不断动摇的曲线。动摇和周期是加密钱银职业的根本特色，很多细小的峰谷像心电图（无疑，这是令人心跳的）相同描绘出价格的动摇。动摇告诉咱们出资者对比特币的供需和决心的瞬时改变，周期则供给了一种前史性的视角，描绘出职业的重复形式（pattern）。鉴于币价在每一次周期都是螺旋上升的，所以周期本身也成为了一种相对乐观的预期。这儿，笔者要改一句凯恩斯的话，长时刻来看，总有人会活下来的。

估计比特币价值离不开围绕着它的长时刻叙事。这些叙事的根源都衍生于中本聪在 2009 年发布的白皮书。能够发现，不管是所谓的“去中心化”（P2P的技能实践）仍是作为避险财物的数字黄金（比特币的通缩机制），均基于一种“技能主义”的信仰。可是，它恰恰忽略了人道在技能分散中的作用。

比特币及其矿业展开至今，笔者看到的“去中心化”是一个伪出题。今天的事实是，作为上游的矿机出产厂商，在阅历了多轮的技能革新和进化后，高度地中心化了，仅比特大陆、嘉楠、神马三家所占的商场份额就超过了 90%；矿池的分布也是高度集中，前 5 大矿池操控了全球 90% 的算力；买卖所更是如此，高度集中在币安、Coinbase 等几家；比特币的持有者亦是如此，位居前三的分别是中本聪、币安和美国政府。现在，加密钱银职业在巨变的全球经济和地缘政治抵触中蜕变了。它要求咱们每一个人自我归零，打碎自我，抛弃前史经验，像新人相同重新审视、虚心学习。比特币矿机

一、大变局下的矿机产品和展开趋势

跟着东西方文明抵触，地缘政治影响，OPEC+兴起，绿色环保极点主义者施压，美国国内经济通胀持续及其去全球化的新冷战的延伸，全球传统动力价格持续上涨已成为不争的事实，并且未来还会持续很长一段时刻。因而，高能效机器是未来矿工的不贰挑选。此外，一方面，针对比特币矿业环境污染的批评甚嚣尘上，另一方面，极点气候区域限制了挖矿活动的物理鸿沟。职业迫切需求新的技能和产品来应对这些潜在挑战。除了传统的风冷机器外，浸没式液冷不失为下一代技能突破和迭代的挑选之一。

总体而言，衡量矿机产品展开趋势的考量因素主要有以下几点：

1. ASIC 制程：决议矿机功能体现的主要是芯片。现在，矿机用芯片的 5nm 制程现已老练，3nm 先进制程正在完善。跟着矿机厂商的技能迭代和规划前进，矿机芯片不管在规划仍是出产环节的技能都已老练，今天的几大矿机厂商简直都能够很简略地在台积电的先进制程（5nm 和 3nm)、三星（5nm 和 3nm）、中芯国际的 N+1 和 N+3 上完结高能效的矿机芯片规划。从这三家芯片出产的机器来看，不管良率仍是功能，台积电无疑是最好的，次之三星，后来者中芯国际。这些晶圆代工厂靠着“收割”矿机厂商的研制投入来完结他们的技能和工艺的先进制程之路，这是一种“谁也离不开谁的爱恨情仇式的协作”，笔者甚至以为这是一种“小三式的不能公开的爱恨情仇”。因为晶圆厂商向来示人的一面是巨大上的消费电子和人工智能（想想游戏玩家抗议英伟达“矿卡”的公关危机和英特尔屡次下场造矿机芯片却无疾而终）。某些晶圆厂不愿承认其实是加密钱银的矿机事务给他们的研制初期输血，让他们完结了靠很多美元堆砌起来的先进制程突破。

2. 能效比（PE）将是仅有竞赛目标：纵观比特币十四年，牛熊轮回，每次熊市，币价大跌的一起，因为很多的矿机关机，也会一起导致电价的跟跌。可是2022年中开端的这一轮熊市却是有史以来榜首次，呈现币价跌、电价涨的反向展开，加之即将到来的第四轮区块奖赏折半，某种意义上来说，冥冥之中呈现了“摧残”挖矿职业的先兆。当然，矿机芯片制程的展开和高能效机器的上市多少减缓了“挖矿死刑日到来的宣判”。所以在未来的商场上，矿机产商势必在低币价、高电费的商场·上展开角逐，矿机的 PE 将成为仅有重要的功能目标，矿工们（只要有钱）都会挑选高能效的矿机，在今天的商场环境下，25 J/T 是入门级的存在，要有商场竞赛优势就有必要要研制、出产20 J/T 左右或以下的矿机。从机器形态上看，除了传统风冷机器，还应该全力推进浸没式液冷矿机的开发和量产，以便更好地习惯极点的气候环境，人居友爱。

3. 未来 6-12 个月（折半前后）具有竞赛优势的产品参数：

· 具有竞赛优势的产品

PE：20 J/T +-3%

算力：160 TH/s +-3%

功耗：3200W +-3%

· 商场入门级的产品

PE：25 J/T +-3%

算力：130 TH/s +-3%

功耗：3250W +-3%

· 其他能效比差的比方在 30 J/T 以上的矿机将面临关机筛选。哪怕是卖给那些电费特别低或许偷电的客户，也是缺少竞赛力的，更何况这个偷电或“超廉价电力”商场十分小众，十分不安稳，并且还涉嫌违法，所以千万不要花人力物力在这样的商场耕耘。

4. 为什么浸没式液冷是未来矿机产品的形态甚至基础设施

矿机职业面临着两个主要对立，一个是先进制程芯片研制的投入资金越来越高，动辄上亿元，而所取得的功能进步却越来越小。关于矿机厂商来说，这是一个出资报答边沿递减的进程。对矿机厂商而言，需求以较小本钱的改进来实现更佳能效的技能途径。浸没式液冷是散热功率最高的技能，在这种环境下，它答应机器在不需芯片晋级的状况下经过超频运行来进步功能。浸没式液冷与集装箱的组合，占地面积更小，模块化程度更高，噪音低，并且能够克服极点气候和风沙天气的影响，有望成为下一代矿业的基础设施。

矿业的另一个对立在于，全网算力和挖矿难度屡创新高，区块奖赏却不断折半，因而关于矿工来说，这也是一个出资报答递减的进程，只要大矿工才或许胜出。由此可见，未来职业的整合力度会进一步加剧。反过来，整合后的矿机职业具有更充沛的资金和动力去推进产品迭代和矿场建造，这为浸没式液冷技能的大规模运用供给了前置条件。

二、商场和出售猜测：供给链、备件备货和出售的联系

晶圆和代工：一般状况下，晶圆的量产周期是 4-6 个月，因为晶圆厂商的前史强势位置，一般矿机厂商需求全额付款或许至少 50% 预付款锁定晶圆代工。这就给矿机厂商带来了适当大的现金流压力，再加上比特币不行预知的牛熊周期，又给矿机厂商增加了未来出售出货的不确定性。为了处理矿机厂商这个两难问题，只要做好商场猜测和出售战略，才干成功防止危险。笔者以为，依据商场状况和供给链状况，需求操控现货出售占比，加大期货出售占比，持续优化客户结构以下降危险，详细战略如下：

1. 期货出售战略：80% 的产量用于期货出售，6 个月后交货，每月分批次交货，均匀组织每月出货量。这个战略能够确保出产和供给链的均衡、高效地可持续运营。能够有效下降晶圆（芯片）备货现金压力、下降辅料和其他配件的收购本钱，进步供给链功率。

2. 50% 预收款战略：客户签署合同后一周内需求付出总合同金额的 50% 作为预付款，用于锁定单价和产能，一起也确保了矿机厂商收购晶圆所需的很多现金流。这个战略确保了两件事，一是保证了矿机厂商正常的研制、出产和收购所需的现金流，二是分摊了或许呈现的熊市带来的危险。因为 50% 的预收款简直能够掩盖机器的本钱。

3. 2:8准则的大客户战略：如开篇所说，这个职业的去中心化是个伪出题，它其实是一个高度中心化的职业，特别挖矿事务需求很多的资金和技能支持，能够阅历牛熊轮回而不死的，一般都是“大矿工”，他们有技能、有资金、有团队。他们关于挖矿更多是出于长时刻的战略和事务布局，而不像散户们以短期投机为意图。因而，大客户往往与矿机厂商是战略共存、共赢和共荣的伙伴联系，是加密钱银职业的中流砥柱，散户在矿机厂商的布局中充其量是个拾遗补缺，因为零售客户的生命周期过短，流动性太强，无法坚持长时刻协作。据笔者调查，曩昔 5 年中，很少有散户能够活过一季的。在职业前期，除比特大陆之外，矿机职业的大部分客户都是国内的矿业和国内矿工散户，简直没有国际大客户。曩昔 4 年，笔者看到各家矿机企业都逐步建立了以国际大客户为根本盘的战略性大客户系统，客户涵盖知名老牌挖矿企业和新式美国上市挖矿企业，老牌矿企如 Genesis、Hut8、CoreScientific、Bitfarm、Bitfury；以及新式上市公司如HiveBlockchain、Mawson、 IrisEnergy、Marathon、Riot 等。大客户出售收入均匀安稳在 80% 以上的占比，是安定的营收根本盘。

三、出售运营和出售办理

1. 商场猜测：一般来说，出售运营要做好未来 12 个月每三个月一次的 rolling forecast，可是比特币矿机职业要做好这样的出售猜测并不简略，其规律性无章可循。绝对的猜测做不到，可是根本的猜测仍是能够做到的，比方经过本身期货订单和商场趋势结合起来，猜测一个每三个月的滚动式的出售是能够做到的。因为矿机出产是从晶圆到产品，供给链特别长，这就更需求出售运营有专业度和商场把握才干，做到尽或许准确的猜测，削减断货或许库存。

2. 出售价格：矿机价格是十分透明的，商场原本就不大，玩家也不多，除了凭经验和本钱定价之外，矿机厂商更应该考虑的是途径库存、未来 3-6 个月的矿场机位和电力资源供给，币价、电价和全网算力等因素。在定价方面，一般来说，矿工的出资收回期在 12 个月-18 个月的定价是有竞赛优势的价格。18-24 个月的为一般，24-30 个月的根本上欠好卖。大部分矿工都是投机心态，一方面只想赚快钱，另一方面他们也没才干预知BTC的中长时刻趋势。

3. 售后服务：矿机的工况环境十分差，所以矿机的安稳性、耐糙性、易运维、易替换是重要目标。别的及时的售后服务更是重中之重。在一个正常的挖矿环境里，时刻便是 BTC，所以安稳和耐糙的机器以及及时的售后服务也是矿工收购时考虑的重要选项。

4. 出售报表和 CRM：这个职业与传统快消或许传统 IT 职业不同，更像一个类金融的投机性职业。因而，出售剖析只能是当下数据的真实反映，对前史和未来应该都不具有太大参阅意义。反而币价、矿场机位、电价、全网算力、难度系数等数据对出售更有现实的指导意义。CRM 里的客户数据更是周期性筛选，留存率低，长线客户主要为十几个 KA 客户，大部分中小散户都是死在了“牛市降临的黎明前”。

四、途径：时机和危险并存

任何职业，不管 2B 仍是 2C 的生意都离不开“途径”，以快消品职业为例，有人一度以为途径为王，误以为具有了途径，就具有了全部，经销商和代理商们常常以自慰的速度结束一枕黄粱，品牌商用产品、品牌和服务牢牢地黏住了顾客，也狠狠地经验了途径商一个耳光。在快消范畴，途径商们被教育老练了，近二三十年的展开和办理，途径商们现已抛弃了前期自以为是的途径为王的高傲，今天已近流浪为“心甘情愿”的品牌商绿叶了，在品牌商大旗下静静地发财的低姿态现已成为他们的常态和三观认知了，应了那句老话：闷声大发财。可是反观 2B 职业的展开，途径商在朝着越来越专业的方向展开，他们不只要拓展途径，做好售前售中售后技能支持，完善处理方案，还要有雄厚的资金配套囤货。固然，这样的途径商也具有更多的话语权和决议方案权。恰恰是这种“权利愿望”成就了他们翻云覆雨的“野心”，常常不自觉地打乱了品牌商的途径战略、价格战略、库存战略和客户办理战略，不经意间走到了品牌商的对立面。

1. 途径似水能够载舟亦可覆舟

途径办理是一门杂乱的办理艺术，它不是冷冰冰的途径，而更多的是对人道的领会，品牌商和途径商对愿望预期的博弈，也是出售人员人道的试金石。当品牌商处于弱势时，途径商就会不顾品牌和客户利益而最大化自己的利益，快速收割全部能够收割的好处，短期投机性十分明确。这种状况下，往往会呈现区域/途径商之间彼此推销，抢客户、砸价格、导致品牌商本身无法正常出货，库存压力大，商场价格紊乱。在外客户投诉不断，在内出售人员竞赛内讧。品牌商被途径商劫持，不只丢失了赢利，还开罪了客户。当途径商处于弱势时，往往品牌商会指责途径商拓展不力，延误商机。纵观矿业的途径商这几年的展开和套路看，他们运用十分娴熟的战略便是牛市闭门休市，打牌喝酒，熊市做局探底，割矿机厂商的韭菜。

(1)牛市：不参与此刻相对价高的矿机争购，袖手旁观，一众朋友吃喝玩乐打牌。有时机看准了做一把，敏捷转手，赚个差价。

(2)熊市：时不时地撩拔一下处于库存和现金双重压力下的矿机厂商，做个局设个套送个枣，骗矿机厂商签署一个“所谓有典当的分期付款大合同”，可是首付款比率很低，却将矿机厂商的价格和产能锁死。转身，他们又在商场上喊单，加一点价（他们的报价比矿机厂商的官方价格还低），转手卖机器或许甚至转卖合同。其成果是商场价格紊乱了，只要途径商的库存机器或许合同单子上的机器没有卖完，矿机厂商库存就卖不出去，因为价格和出货完全被途径商操控、劫持了。途径商赚了钱，矿机厂商被割了韭菜。

2. 从几家头部厂商看矿机职业途径办理的紊乱

(1)牛市时，矿机紧俏，矿工和代理商一机难求，一方面头部厂商将最大出售赢利截留在自己的独家出售公司里，另一方面出售或代理商层层加价，时不时还助长了底层回扣。从商场端看到的是价格不透明，层层加码，客户的出售体会十分差，诚信口碑十分差，导致大客户丢失。

(2)熊市时，因为前期压迫途径囤货，一旦熊市降临，代理商情绪恐慌，挑选“走为上策”的抛货推销战略，导致瞬间商场价格紊乱，矿工和途径商失望中要求矿机厂商退钱退货发券，以弥补丢失。假如厂商们现金充足其实也是能够接受退钱补差的，但问题是熊市来了，谁还有多余的现金呢？谁又不想多储藏一点现金过冬呢？更何况，矿工和途径商当初的接货价格也不必定全是一手厂家价格。今年熊市以来，途径商集体反水，屡次上演申述戏码。

(3)很多途径库存积压，杀价推销在即：据不完全统计现在商场上约有小 100 万台的途径库存，含代理商和矿企未上线的库存，跟着熊市的连续和折半的即将降临，新一代矿机迭代完结，现在的途径库存机器即将成为废铁。为了尽或许削减丢失，头部厂商们必将割肉杀价，及时推销。这一轮，假如个别头部厂商能够及时杀价推销，能够一举两得，一方面处理库存压力，另一方面能够将其他厂商压死在牛市降临的黎明之前。其他厂商要想活下来，就需求做一个更快更狠的出售和价格战略，一个精准的价格狙击战略。

3. 2B 生意形式：大客户形式 vs 散客、零售电商：

(1)矿机出售便是一门简略的 2B 生意，大客户带来大销量，客户的专业性才是根本盘。电商零售和散客便是拾遗补缺，一些矿机厂商对零售散客和电商一厢情愿，以为靠他们能够养活公司。其实不管比特大陆、神马仍是阿瓦隆，80% 的出售都是来自于 20% 不到的大客户。

(2)大客户与零售散客的交流和服务本钱：大客户有专业的运维和工程师团队，售后服务和更新都有专人对接，高效省力。散客缺少团队，往往一个小小的固件更新，一次断电上电都要折腾矿机厂商一堆售后工程师，往往便是本身不懂，最终还要投诉厂家。关于厂家来说便是吃力不讨好，生意不大，服务一项都不能少。

五、矿工和挖矿的无烟战争

1. 前期的矿工以我国云贵、四川、新疆等地的矿场为主，以火电和丰水期的水电为主，挖矿的电力本钱和运维本钱都很低，部署 1 万台机器，雇 3-5 个高中毕业的农村孩子，稍加训练就能上岗，坚持矿场的工作。所以我国的挖矿业具有十分大的竞赛优势，一时刻我国占据了全球 70% 的全网算力。这一时期的矿工根本上都是我国榜首批比特币冒险者、吃螃蟹者，他们要么是有点闲钱的有敏锐眼光的投机者，要么是涉足区块链和 BTC 的技能男。之后几轮的牛熊轮回，慢慢地这个矿工人群也根本固定下来了，国内就那么几个大矿工，适当集中，就如同矿池和买卖所相同。挖矿的本质决议了矿工们有必要以最小的代价获取最多的比特币，所以偷电、低价电是他们的首选，因而和当地官员的联系也成为利益相关的重要一环，往往是坑瀣一气，以至于后来我国政府接连出台冲击糜烂和绿色碳中和方针，搂草打兔子，一起也打掉了各地的挖矿活动。

2. 2021 年 9 月 3 日《发改委等十一部分联合发文整治虚拟钱银“挖矿”》，随即同年 9 月 24 日，央行等十部分发布《关于进一步防范和处置虚拟钱银买卖炒作危险的通知》，直接将我国区域的币圈和矿圈炸蒙圈了。等他们醒悟过来做的榜首个动作便是“平台和职工搬迁海外”， “矿机拆运哈萨克斯坦，一个在新疆边上的中亚友爱国家”。

（1）哈萨克斯坦不只电费廉价，并且法律明确挖矿合法，矿机免税。一夜之间，成了我国矿工趋之如骛的天堂。短短 3 个月，即 10 月到 12 月，哈萨克斯坦的比特币哈希算力涨到了全网算力的 30%，从名不见经传，一跃成为全球第二大哈希算力贡献国家。这个时期的矿工结构也随之改变，除了我国矿工外，新增了哈萨克斯坦动力型参与者。可是好梦不长，2022 年 1 月 6 日哈萨克斯坦爆发了骚乱，打碎了一切我国矿工的美梦，也打碎了哈萨克斯坦矿工刚刚尝到一点点甜头的发财短梦。从此，哈萨克斯坦的挖矿方针、税赋方针和电费走上了一条“自作孽不行活”的黄泉路。大批我国矿工随即出逃哈萨克斯坦，背着机器，揣着比特币星夜兼程，夺路狂奔，直奔他们以为的下一个黄金地——美国而去。

（2）一直以来被我国矿机和矿工碾压的美国商场和美国矿工们看到了希望，趁势抢占挖矿资源，在美国，特别得州区域大举出资，加大杠杆比特币融资，建矿场买矿机，一时刻美国的挖矿企业如漫山遍野般“破土发芽”，期间夹杂着大批我国矿工的涌入，短短数月美国的算力冲上了全球榜首。这个时期的矿工结构又新增了有华尔街布景的组织出资人和一众上市矿企。至此，美国完结了从比特币底层挖矿到上层买卖所的全部战略吞噬。全球算力、全球买卖所和全球矿池集于一身的独霸天下的比特币王国战略。现在就差矿机生厂商还没有被“骗/逼”到美国这个小小的最终一环，不过看起来，要完结这一步也仅仅时刻问题。

（3）现在来看，还活着的矿工，他们根本上能够被分成：动力型矿工、组织出资型矿工、传统老牌矿企和新式 NASDAQ 上市矿企。其间最会运营的仍是老牌矿企，他们历尽风雨，屹然不倒，其主要原因仍是对职业的理解、对危险的把控和对牛熊轮回的及时预知。

六、挖矿事务和战略

1. 挖矿事务的三大危险

(1) 方针、法规买卖的危险：纵观国内外，挖矿事务便是个高危险事务。各国方针层面的不确定性危险随处可见，随时而来，不行猜测，不行规避。合法性、税务合规性、法币和 BTC 的买卖合规性，如何防止脏币危险等等。

(2) 电价和电力供给的危险：电价是挖矿是否盈余，出资收回是否快速的最根本要素。坚持安稳的低电价是挖矿事务盈余的不贰法宝。别的安稳的电力供给，7 天 24 小时的供电也是安稳盈余的关键要素。

(3) 协作伙伴的危险：这个职业的高盈余常常会勾起人道的贪婪，要防止协作伙伴“黑吃黑，关门打狗”的危险，就需求防止和短期时机主义者、投机者、生疏客户协作挖矿事务。

2. 挖矿事务协作伙伴的挑选：三种类型的协作伙伴

(1) 资源型客户：他们是当地有名望的企业和企业家，具有动力资源，有社会位置和荣誉，这样的客户不愿意违法违规，也不会因为一点点蝇头小利而黑吃黑。往往这样的客户还能协助矿机厂商搞定一些当地的政府联系，有利挖矿事务的延展和可持续展开。

(2) 新式上市公司（客户）：北美挖矿上市公司，他们标准专业，技能老练，运维高效，财务合规，背面还有组织出资，资金丰沛，他们注重口碑和长时刻展开，有长时刻规划，是良好的挖矿事务战略协作伙伴。

(3) 老牌矿企：他们是这个职业的不老常青树，在矿圈和币圈运营多年，十分专业，懂职业、有技能、会运维，是内行的协作伙伴。可是他们也是锱铢必较，专门算小账，短斤缺两的职业老克勒。和他们协作，简略被他们占廉价，当然也能够训练团队，进步矿机厂商的自营挖矿运维和运营才干。

3. 为什么要展开挖矿事务？

(1) 牛市时，挖矿事务能够每分每秒不停地给矿机厂商带来现金（BTC），如同一架架印钞机，能够使公司快速进步收入体量，进步公司市值和多元化运营的价值。

(2) 熊市时，机器价格有或许跌破出产本钱，卖机器还不如将机器投放到矿场自营挖矿。一方面承当供给链的避震器，坚持出产和供给链正常运营，另一方面，下降库存，坚持低水平经营收入。一旦牛市降临前，既能够将机器和挖矿事务一并出售，套取更大赢利，又能够持续挖矿以取得 BTC 带来的巨大价值。两手能够自由切换。

(3) 算力和算力事务：构建算力平台和算力出售事务，将简略的矿机厂商事务无缝演进到算力出售、算力证券化的高阶事务形式。

4. 未来的矿场在哪里？

(1) 就现在的种种迹象表明，美国政府正在摧残加密钱银，为了保住美元的霸主位置，他们正在有方案地灭杀比特币的买卖平台（FTX、Coinbase 和 Binance 都是近期最好的例证），别的近一年来，美国各州出台了不少针对挖矿的不友爱的方针（建造环评要求、电价、税务等等名目繁多），笔者以为不久的将来，美国政府会将挖矿企业“关门打狗”式的一次性宰杀的。将现在在美国的约 3000 MW 的矿场在一夜之间扑杀，今后美国再也没有比特币挖矿了。一句话，美国商场将不复存在。现在持续布局美国商场将是十分危险的，在美国投矿场建造更是高危险的不明智决议方案。

(2) 哈萨克斯坦：典型的中亚政府办理形式，糜烂官僚，不懂装懂，自作孽不行活。自从 2022 年 1 月的风云今后，政府陆续出台了一系列的针对挖矿和买卖的不友爱方针，把一个好端端的，蒸蒸日上的哈萨克斯坦挖矿工业，直接干没了，从全球排名第二，占全网算力 30%，一刀切成了 5% 不到，笔者好奇的是，今天这个结局是哈萨克斯坦要的呢，仍是美国政府怂恿哈萨克斯坦这么干的？

(3) 南美洲是下一个挖矿的挑选：水电丰厚，电价廉价，场所廉价，现在相对方针友爱。比方乌拉圭、巴拉圭、墨西哥等，缺乏的是政局安稳度低，透明度低，方针连续性差。

(4) 中东阿拉伯国家：电价廉价，场所廉价，方针友爱。液冷机器能够更高效更好地习惯极点气候。缺乏的是全年供电功率只要 70% 不到，各种资源高度独占，“阿拉伯传统商务礼仪环节冗长”。

(5) 非洲北部国家：电力资源丰厚，缺少工业，挖矿是最好的快速展开当地经济的工业，能够得到当届政府的大力支持。危险是政局不安稳，安全性差。最近水电资源丰沛，电价廉价的国家有埃塞俄比亚等。

(6) 俄罗斯：有充沛的电力资源，挖矿业展开较早，有一大批十分老练的从业人员。缺乏的是俄罗斯遭到美国制裁，营商环境欠好，契约精神差一点。

(7) 伊朗：独自说说伊朗，是因为他们一直在挖矿，用商场上的二手机，有国民卫队操控，悄悄地挖着，如同从来就没有停过。

七、矿机厂商出海：全球化和本乡战略要两手抓、两手硬

国际经济在曩昔 30 多年的全球化展开下得到了蓬勃展开，特别是以我国为首的展开我国家得益良多，经济和科技快速发长，成为全球化的得益者。自从 2021 年我国制止挖矿工业以来，北美、中亚等区域却加大矿业扶持，盛行于中文互联网的“矿都”四川也让坐落美国得州。各家矿机厂商纷繁寻求出海途径。笔者以为，就公司事务来说，矿机厂商坚持全球化的战略是完全正确的，关键是全球化战略的施行和全球化途径应该如何走？

1. 两手抓、两手硬：本乡人才和本乡经济基础要硬，只要具有一个坚强的本乡基础后，才会有才干走出去，走厚实，全球化才会有人才储藏、经济支撑和物质基础，不然即使牵强“全球化”出海了，也会是耐力缺乏，稍纵即逝的，充其量叫“红杏出墙”。

2. 全球化的途径：纵观我国曩昔三十年的经济展开，在传统实体范畴，除了光伏工业外，我国企业大多局限于廉价劳务和产品输出，鲜见技能原创性的产品与公司出海。在互联网、通讯设备范畴，近年来出海较为成功的标杆有华为、传音控股，以及以字节跳动、米哈游为代表的文娱类公司出海。矿机职业的独特性在于，不管经过多少质疑，它在必定程度上都代表了高端制造与新式金融的结合。在曩昔多年中，因为职业高度独占，矿机厂商的出海仅限于产品出海，配套服务才干滞后。一起，强卖方商场和强买方商场的周期性切换让矿机厂商没有充分动力去建造服务才干。不过在 2021 年后，跟着组织客户的兴起，矿机厂商现已逐步意识到服务的重要性。

现在，一些矿机厂商开端在海外商场建造服务站点和分公司，这是好事情。但一起需求留意的是，全球化仍然需求在地视角，因地制宜建造团队，熟悉当地法规制度、就事习惯和文明来维系长线客户联系，才干逐步构建起服务才干的护城河。这些都不是朝夕之功，需求日积跬步，才干将成功的办理形式和事务形式复制。罗马非一日建成，通往成功的路也往往只要一条，失利之路上却各有各的圈套。笔者亲眼所见的是，一些公司遍地开花，跑马圈地的游牧形式终将资源耗尽，铩羽而归。

3. 美国政府和加密钱银：美国政府与加密钱银联系杂乱，经过绞杀“丝绸之路”取得很多比特币。加密钱银的匿名性与黑色买卖，以及为伊朗、俄罗斯等制裁名单国家供给资金途径，都是美国政府不答应的。它们不会容忍美元霸权位置遭到挑战，就如同不愿接受我国的平和兴起相同。SEC 在三箭本钱、FTX 等一系列爆雷事情之后，对 Coinbase，Binance 和 Tether 的接连诉讼能够看出美国民主党政府对加密钱银的必杀决计。

4. Tether 及其战略：作为全球最大的安稳币，维护住 BTC 商场的安稳展开至关重要。据一位资深从业者的消息，泰达的某高管不久前透露他们要将每年 40 亿美元的赢利规划出固定比率的钱来购买 BTC，与此一起他们还将拓展挖矿事务，每年投入几亿美元来支持算力支撑和矿机出产商的动力。这么看来，泰达俨然成为了本职业不行多得的唐吉诃德。笔者这儿要大胆设想一下，在挤兑狂潮席卷加密友爱银行的布景下，泰达的野心或许是想扮演加密职业的“泰联储”，靠一次关键救市完全坐稳江湖老大的位置。

八、对不久未来的一点点猜想

比特币的展开不是一个政府或许一个组织能够左右的，特别在当今和未来一段时刻里东西方文明的抵触、地缘政治的抵触、钱银霸权独占的抵触、动力紧张、去全球化下的新冷战等等，国际或许更需求加密钱银，特别是比特币。

“组织牛”的周期性再现

从 2010 年到现在，比特币现已被单方面宣布“死亡”474 次了（拜见99Bitcoins），这足以阐明比特币是打不死的小强。笔者调查到的是，一连串爆雷洗礼之后，比特币又呈现死灰复燃的苗头，美国政府和组织出资人对比特币往往各行其是。在美国政府看来，美元霸权是核心，比特币最多是个黑手套，别想洗白。而在组织看来，能割韭菜才是真香。全球最大资管公司贝莱德亲自下场力推比特币现货 ETF，其对 ETF 的请求记载也是百胜一败，假如成功，在不远的未来，大概率仍是会看到 2021 年组织牛的盛况。

组织进场会进一步推进比特币职业资金结构的改变。早年的币圈和矿圈根本上都是赌性十足的投机主义者，往往短期里赚的盆满钵满或许赔得精光。所以职业一直是少数人“闷声发财”。2018 年后期和 2019 年初期，逐步呈现了传统华尔街金融基金的组织出资人、宗族基金（老钱）、传统动力布景的公司的入局，职业的成分在逐步改变，老钱进场，币价也开端随华尔街同频起舞了。当然，这也就意味着比特币的动摇性会更小。

比特币“姓什么”不重要能挣钱很重要

至于加密钱银的合规化，也一直是动摇性的，SEC 和 CFTC 日常掐架。近几天美参议员将推出新的加密监管法修订版，以扩大 CFTC 的权利，其间就规定了即使是非去中心化的财物，只要不触及公司债务和股权，也能够作为产品来监管，看来美国人也懂“后人的才智”，比特币姓什么的问题也就先搁置争议。现在美国通胀不下，美债高企找不到接盘侠，美元诺言进一步折损。静静抛币也是美国政府为了收回美元以提振决心的办法之一。所以，在这个布景下，加密钱银的合规化究竟是真合规仍是新瓶装旧酒还有待调查。不过，一代新韭换旧韭，只要流动性还在，就能够接着奏乐接着舞。

亚洲仍然不容忽视

2021 年我国对比特币落下重锤，两年后美国申述币安 Binance、Coinbase 几大买卖所，现在我国又默许香港对 Web3.0 和加密钱银的扶持，可见各国政府对加密钱银的情绪暧昧不清。这两年，资金又开端回流亚洲，新加坡如火如荼，香港更是不想抛弃亚洲金融一哥的位置。新加坡和香港平起平坐，资金持续争抢进程中，最大赢家肯定是加密钱银。值得留意的是，2023 年 6 月，日本的《资金决算法案修订案》在上议院投票经过，成为国际上首个颁布安稳币法案的国家。在可见的未来中，亚洲仍然是加密钱银职业地图的重要一极。此外，全球经济下行的布景中，非洲和南美洲小国越来越多的政府也持开放情绪。

新冷战的格局下，美国政府对币安 Binance 和 Coinbase 监管后的成果也并不相同，币安 Binance 在美国的商场份额仅剩 0.9%，而 Coinbase 在美商场份额在 6 月份从 48.4% 跃升至 55%。在加密钱银的隐秘战线上，中美或许都会扶持各自的中心化买卖所，以招引海外资金并在必要时采取办法来防止资金大规模出逃。

在中亚区域，哈萨克斯坦一直被寄于最多的目光。2021 年，该国一跃成为哈希算力增加最快的区域，随后又因电荒和方针原因大幅回落。哈萨克斯坦政府曩昔一年从加密钱银挖矿实体征收了 700 万美元税款，而到今年 4 月，该国政府对加密挖矿的纳税为 54.1 万美元，假如依照这个标准下去，能够计算 2023 年全年的征收税额也不过 162 万美元左右，这主要是因为该国加密矿业遭受方针冲击所造成的。作为一个资源型国家，运用过剩电能创收本无可厚非，上一轮方针主要是对非法挖矿和加密挖矿低电税的回应。作为税收来源之一的加密钱银挖矿工业不会被完全制止，方针冲击的力度主要取决于该国政府能从其间获取多少利益。笔者看到的是，该国随后方案引入新的法规，包括矿工答应证、运用取得答应的买卖所和矿池等，这些办法将进一步削减逃税，进步工业透明度，而非将矿业逐出境内。现在矿业税收锐减也阐明晰该国的矿业需求一段时刻恢复，以重建本钱的决心。别的，进步电能运用的功率需求引入更先进的机器和设备，所以未来一段时刻，或许会看到该国政府在有关矿机进口增值税、数字采矿税费方面有所松动。

绿色挖矿：比特币矿业有必要递交的“投名状”

在经过上一个“加密隆冬”后，比特币矿业进入盘整期。当时比特币矿业面临的状况：1）政治正确：减碳结构下关于比特币矿业的可持续性问题；2）资金来源：比特币 ETF 对矿业是双刃剑，ETF 的推出无疑会拉高币价有助矿工收益，可是 ETF 为组织出资者供给了零门槛的入金途径，既然如此，谁还会花力气搞大规模的矿场基建和设备采买？3）上市的挖矿股现已开端寻觅新的所谓“多元化收入”的叙事，也便是用挖矿的显卡做 AI。

时至今日，面临强大的美国政府，比特币矿业无法“圈地自萌”，要想生活过得去，就有必要带点“绿”。首要，关于挖矿的可持续性问题。在全球减碳的结构下，绿色挖矿是未来职业合规的必经之路，这也就意味着长远来看，只要资金雄厚和深耕政府联系的企业才干活下来。现在业界的上市公司现已有所行动，成立 BMC 矿业协会定时披露运营数据。这些公司还需求组建专业的游说团队来澄清加密矿业电力结构的持续优化，以及作为新动力电力补助来源的作用。其次，矿业公司还在北美外的其他区域如北欧等寻觅廉价水电，并且加大与动力型，特别是新动力公司的捆绑力度。最终，ESG 无疑将是未来上市公司的叙事标配，比特币矿企更是不能免俗，无妨成立相似绿色基金会的组织，每年拨一些钱作为给美国决议方案精英的“投名状”，以谋求在法理和大众层面更大的话语权。

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