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打破传统：比特币正在平衡出资组合中赢得一席之地

时间: 2023-12-11 来源：极速科技

作者：Bloomberg；编译：比推BitpushNews Yanan

这次的币价反弹证明，即便是对加密钱银持怀疑情绪的出资者也应该认识到：相较于完全忽视该财物，在出资组合中装备少量的比特币将会是更为保险的挑选。

本周比特币的价格超过44,000美元，较3月13日的价格翻了一倍有余。根据商场剖析，比特币此番价格体现并不十分让人意外。追溯至2014年，比特币均匀每九个月零二十一天便会翻一倍；但此次，它提早二十八天便完成了这一方针。

但是，令人略感惊讶的是，在此次翻倍的过程中，比特币并未跌破3月13日的最低点。一般情况下，每次翻倍之间，比特币的均匀跌幅为27%（例如，从1000美元跌至730美元，然后再涨至2000美元以上），最大跌幅甚至会达到83%（即价格先跌到170美元，再涨至2000美元）。比特币矿机

虽然如此，比特币过山车式的价格动摇已属过往旧闻。自新冠疫情时期的动摇高峰以来，比特币的年化动摇率已安稳在50%左右，与许多大型科技股票相当。更重要的是，在阅历了很多加密钱银范畴的丑闻、破产、法令申述及监管争议的背景下，比特币仍显示出相对的价格平稳特性。冰河KAS矿机

这是否意味着在本年的节日晚宴上，比特币能够上得厅堂，在标准出资组合中具有自己的一席之地？

关于大多数出资者而言，答案仍然是“否”。比特币具有满足的升值潜力吸引出资者，且其动摇性好像不再是一个让人望而生畏的要素。像财物保管的安全性、税收处理和合法性等问题好像大多已得到处理。但是，比特币与其他首要财物——特别是股票、钱银和黄金——之间的相关性不安稳，使得它很难融入出资组合中，就像一位左撇子晚宴嘉宾相同，难以适应。

早在2011年，我便预估加密钱银市值将占全球经济的3%。作为一名功率商场出资者，无论商场动摇性巨细，或是加密钱银价格飙升或暴降，我一向将自己净财物的3%出资于加密钱银。但是，大多数出资者更偏好其基本面事件有一定预测性的出资类别，并倾向于长期持有而非频繁进行短线操作。（发表：本文作者与加密钱银公司之间存在危险出资和咨询关系。）

比特币开始是作为一种买卖钱银而存在，这也是它的开始价值定位。比特币在处理国际转账、服务无银行账户及受金融体制压榨的人群方面，远比传统金融系统高效。

此外，比特币也为娱乐性毒品出售、卖淫和赌博等极少被申述的犯罪活动供给了便利。虽然遍及存在着一种误解，以为比特币经常被用于恶性的犯罪活动，如恐怖主义或雇佣杀人，但事实并非如此，因为比特币买卖活动是揭露且不可更改的。诚然，比特币买卖也是匿名活动，但调查人员一般能够通过买卖模式剖析，来轻松追寻到个人。关于恶性犯罪分子来说，他们一般会运用政府发行的现金、黄金或钻石等财物，或许采用像Monero或ZCash这样的隐私维护类加密钱银来粉饰其身份信息。

在本周的参议院银行委员会听证会上，参议员Elizabeth Warren与摩根大通首席执行官Jamie Dimon和其他银行家共同以为，应该对加密钱银施行反洗钱操控。虽然法令能够使与犯罪活动相关联的法币入金和出金变得困难，但却没有办法阻挠或追寻带有隐私维护性质的加密钱银间的直接转账。而冲击洗钱的金融限制系统正是促使人们——无论是好人还是坏人——运用加密钱银的原因之一。

而这对比特币来说并不重要，因为它作为买卖钱银的运用场景与价值建议早已瓦解。传统金融的根本性改进、政府对加密钱银用于犯罪活动的监管与冲击都是导致比特币不再定坐落买卖、转账工具的要素。但此外，比特币开始所承当的买卖钱银属性的瓦解，最大的原因是像Ripple或Nano这样的立异性加密钱银的呈现——它们作为买卖钱银的性能远远优于比特币。

大约在2015年左右，比特币的价值建议从“买卖钱银”转变为“数字黄金”。比特币将成为加密钱银的价值锚定，用于传统钱银进出加密钱银的转化（译者注：法币入金与出金）——就像黄金几个世纪以来一向是纸币的价值锚定，用于中央银行之间的账目结算。

从这个视点看，比特币的价值取决于三个要素：加密项目的终究价值、传统钱银进出加密钱银的数量，以及加密经济的金融服务（即传统银行系统的替代品）是否更具优越性。

第一个要素，加密项目的终究价值，基本上是一种技术危险出资——一方面，许多令人兴奋的想法或许改变世界并价值数万亿；但另一方面，按传统钱银计算，这些项目的实际收入或赢利却是很少。

进出加密钱银的传统钱银量一向遭到经济繁荣与阑珊的影响，或许用加密术语来说，夏日和冬季（summer and winter）。在加密夏日，很多资金流入，但也有很多加密人士会在此期间兑现部分收益。此外，人们会运用比特币从一个加密项目转化到另一个项目。而在加密冬季，两个方向的资金活动都很少，因而业界对比特币金融服务的需求也很小。

最安稳的要素在于金融服务范畴的竞赛。比特币敏捷加强了自己与买卖揭露期货和期权、高效借贷、安全保管以及现代金融系统的其他方面的联络。如果如商场预期相同，美国证券买卖委员会在一月份同意比特币ETF，整个比特币金融服务系统将得到进一步的改善。人们能够在比特币上进行与股票和债券相似的出资、融资、套期保值、投机、交流和持有等各类买卖活动，且比特币保证了这些操作的高效性。此外，比特币还为人们快速进入整个加密经济系统供给了快捷的通道。

相较而言，安稳币只在特定范畴取得了成功。在其他加密钱银中，只有以太坊开发出了一种原生金融系统，但它仍远远落后于比特币。传统金融机构测验使用区块链和其他加密技术，相同只在特定范畴取得成功，但这并没有对比特币的主导地位构成威胁。此外，一些企业试图将金融服务直接融入加密钱银系统，如FTX和Celsius Network，却在2022年暴雷、溃散，这些事件也对同类企业产生了负面影响。

而这三步价值建议也解说了比特币与其他传统金融财物不安稳的相关性。

加密项目的商场价值取决于出资者对技术创业的热心，这与科技股票有很高的相关性。但出资者将资金投入加密钱银的热心往往与科技股相反——令人失望的科技股报答使乐观主义者和危险爱好者转向加密钱银。

比特币价格的最新翻倍好像首要与日益增加的监管明确性和容忍度有关，但这好像并不适用于安稳币或其他加密钱银。这不仅提高了比特币金融系统的功率，并且还使其免受竞赛者的影响。一般情况下，监管情绪与财物价格之间没有明显的相关性。

在现在的情况下，好像没有特定的要素会影响加密项目的成功或人们对加密买卖的热心，因而比特币的近期商场前景好像首要依赖于监管动态，特别是比特币现货ETF的同意情况。此外，商场回调或黑天鹅呈现的或许性总是存在，尤其是在呈现新的加密丑闻时。

来自安稳币、传统金融和原生加密机构的竞赛几乎为零，因而在这些范畴的任何进展都只会对比特币产生负面影响。我猜想，比特币价格的下一次翻倍或许会由人们期待已久的加密范畴“杀手级使用”推动，这种使用将吸引数百万人学习和运用加密钱银，而非只是持有或进行加密钱银买卖。另一种或许性是传统金融系统呈现问题——如危机、更严格的控制、通胀担忧、信贷紧缩等——这些问题或许会使比特币相对更具吸引力。

咱们正在逐渐达成这样一个共识：即便是对加密钱银持保守情绪的传统出资者也应认识到，相较于完全忽视该财物，在出资组合中装备少量的比特币将会是更为保险的挑选。虽然加密钱银仍有归零的危险，但其潜在的增加空间足以让绝缘此范畴的出资组合显得不够平衡。

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